Startpagina / Samenvattingen / Vermogensstructuur en vermogensmarkt theorie / aandeel-modigliani-miller

Het eigen vermogen - Het dividend - De dividendpuzzel

5 belangrijke vragen over Het eigen vermogen - Het dividend - De dividendpuzzel

Wat stelden Miller & Modigliani (1961)?

Zij beweren dat het voeren van dividenpolitiek niet relevant is. Zij stellen dat in het geval van een perfecte vermogensmakrt rationeel handelende beleggers en volstrekte zekerheid, de hoogte van de dividenduitkering geen invloed heeft op de waarde van het aandelenkapitaal.

Wat is de formule voor het rendement van aandeel i over periode t+i bij Miller & Modigliani?

Rt+i = (MPA i,t+1 - MPA i,t) /MPA i,t +Div i,t+1 / MPA i,t

Waarbij:
Rt+i = het rendement van aandeel i over periode t+1
MPA i,t+1 = de koers van het aandeel i op tijdstip t+1
MPA i,t = de koers van aandeel i op tijdstip t;
Div i,t+1 = de uitkering op aandeel i over periode t + 1

Uit welke twee componenten bestaat het aandelenrendement bij Miller & Modigliani?

Het koersrendement en dividenrendement. Miller & Modigliani beweren dat de belegger indifferent is tussen koersrendement en dividendrendement. Wanneer een belegger uit zijn effectenportefeuille een opbrengst in contanten wil hebben dat hoger is dan het contante dividend, deze belegger een evenredig deel van zijn portefeuille zal verkopen.

Wat zijn de veronderstellingen van Miller & Modigliani?

1. een perfecte vermogensmarkt
2. rationeel handelende beleggers
3. volstrekte zekerheid.
Als aan deze veronderstellingen is voldaan, is de belegger indifferent tussen dividenduitkering en koerswinst en sis de onderneming indifferent tussen winstinhouding en externe financiering door middel van een aandelenemissie.

Wat is de Self-control theorie?

Een verklaring van Thaler & Shefrin (1981) over het verschil van waardering m.b.t. contant dividend dat men ziet als opbrengste van het aandelenvermogen dat voor consumptieve besteding in aanmerking komt en besteding van de koerswinst in de consumptieve sfeer daarentegen dat opgevat worden als interen op vermogen door beleggers. (self control bijv. bij studiekosten sparen, maar niet meer in staat dit later weer tot het gewenste niveau aan te vullen.